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FCF（フリーキャッシュフロー）とは、税引後営業利益に減価償却費を加え、 設備投資額と運転資本の増加を差し引いたもの。将来に渡る予想FCFを、加重平均資本コストで現在価値に割り引く。

これに時価評価した保有資産を加えた値が企業価値であり、企業価値から負債を差し引いたものを株主価値とする。

FCFVでは、こうして算出された株主価値と実際の株価を比較して割安かを判定する。