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債券が発行される際、リスクや条件の異なる社債が、複数設定される場合がある。設定したものを集めてポートフォリオを作成し、その元利金を担保にして発行される債券をCBOと呼ぶ。

この場合においてリスク度合いを三分割すると、シニア債は、低リスク（高格付け）の債券のことをさす。