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格付け会社が債券に付与する格付けのうち「BB」格以下の格付けのこと（日本のR&Iや米S&P、フィッチなどの場合。米ムーディーズでは「Ba」格以下）。信用リスクの高い格付けで、「投資不適格格付け」ともいう。相対的に信用リスクの低い「投資適格格付け」と対比される。

一般的に、投機的格付けを付与された債券は投資適格債と比べて債務不履行の可能性が高い分、高めの利回りが期待できることから「ハイ・イールド債」と呼ばれる。